Conjoncture & Marchés - février 2025

Economie

Lors de son premier jour en fonction, Donald Trump a signé 26 décrets, dont l’augmentation des droits d’importation des produits en provenance du Canada, du Mexique et de la Chine.

Après les réactions de ses trois premiers partenaires commerciaux, il a rapidement reporté la suspension du décret des droits de douane à 25% concernant le Canada et le Mexique. La taxation de la Chine quant à elle, atteindra finalement 10% de manière graduelle et sera bien inférieure aux 60% évoqués durant sa campagne.

Plusieurs éléments sont à surveiller :

• l’évolution des négociations et les réponses potentielles inflationnistes du Mexique, du Canada et de la Chine
• l’évolution des déficits américains et du dollar
• les fluctuations potentielles sur les marchés boursiers, en particulier dans les secteurs dépendants du commerce international  
• l’attitude du Congrès et des grands Etats américains qui pourraient tempérer la mise en œuvre des mesures trumpistes

Marchés

Depuis le 27 novembre 2024, les techs, industrielles et financières continuent d’attirer les flux. Les valeurs défensives comme la santé et la consommation dite « de base » ont été en net retrait, sauf le fameux lundi 27 janvier où le Nasdaq a perdu près de 3% et le S&P 500 (Indice des 500 plus grandes valeurs américaines) près de 1,5%.

Zoom sur Deepseek : simple évolution ou révolution ?

• L’annonce par Deepseek du lancement d’une IA en open source aussi efficace que ChatGpt et moins coûteuse en ressources énergétiques et en développement a fait dévisser une partie des valeurs du secteur technologique le 27 janvier (cf. chute de Nvidia de -16% le 27 janvier)
• Et l’Europe dans tout cela ? Enlisé dans des problématiques de politiques internes, le Vieux continent a fait le choix d’une fiscalité haussière et confiscatoire qui ne permettra pas un remboursement des dettes publiques et qui, au contraire, pénalisera une industrie qui peine à redémarrer.

Cryptoactifs

• Après un mois de janvier plutôt calme, le cours des cryptoactifs a connu un regain de volatilité le 2 février : -5% pour le Bitcoin, -14% pour le Solana, -18% pour l’Ethereum...
• Les hausses des droits de douane américains sont l’explication privilégiée.

Pétrole et Or

• Malgré une raréfaction de l’offre des Emirats Arabes Unis, les prix du pétrole stagnent/baissent. A l’inverse, l’or continue d’attirer les acheteurs mondiaux.
• La guerre entre la Russie et l’Ukraine a engendré une déconnexion historique entre les rendements réels des taux US et de l’Or. Cette déconnexion a été renforcée par les achats massifs d’Or des banques centrales, qui se méfient de la trajectoire à long terme du dollar US.

Taux, indices, devises

Taux d’Etats 10 ans (%)

Indices actions

Devises & matières premières

Orientations générales